上海大拇指广场(救场上海证大，“白衣骑士”先

作者 |筱纳

出品 | 焦点财经

债务接连爆雷、业绩连年亏损，上海证大房地产落难时，“白衣骑士”江苏南通三建及时出手。南通三建正式接管上海证大后，业界视其为能将证大拉出泥潭的救星，不料大股东还没来得及救出证大，自己先撑不住了。

2022年3月16日，南通三建发布公告，3月22日到期的5亿元中票兑付存不确定性，下月10亿元公司债也面临偿付。

3月17日，特发服务发布公告，南通三建所持特发服务15%股权被法院轮候冻结，在此之前，南通三建持有6%的股份法拍两次流拍。

上海证大方面，迎来南通三建入主后，债务问题依旧严峻。3月9日，某金融机构向上海证大追讨2亿债务，上海证大表示未必能根据执行书偿还未清偿总额。

30天内15亿债券到期

南通三建成立已有60余年，是赫赫有名的南通铁军之一，曾参建东方明珠、金茂大厦、上海中心等地标建筑，现任董事长黄裕辉已是第六代掌门人。

中国建筑业有句话叫“中国建筑看江苏，江苏建筑看南通”，可见南通建筑业的荣光。近年来建筑企业增收不增利，加之地产行业频频爆雷，作为产业链的一环，身受重创。

南通一建、六建已经进入到破产重整环节，南通三建的日子也不好过。

3月16日，南通三建公告称，“19南通三建MTN001”应于2022年3月22日兑付本息，但由于全球疫情及房地产行业发展整体下行的影响，本期债券兑付存在不确定性。本期应偿付本金5亿元，利息3750万元。而在4月13日，南通三建还有一只到期的“17南三01”债券，余额10亿元，票息6.80%。

2020年开始，南通三建就已陷入可能“违约”的处境。2020年8月，南通三建发布公告，将对即将到期的3亿美元离岸债券提出交换要约，交换金额为该券规模的20%，剩余的80%将与2022年到期、息票率10.0%的新券交换，即美元债中的八成进行展期。

评级机构穆迪认为此次交易是折价交易，南通三建的债务交换方案是避免违约的一种方式，因而对南通三建的企业家族评级及其发行并提供担保的高级无抵押债券评级下调至"Caa2"，评级展望为负面。

2021年11月，南通三建将一笔10亿债券展期，表示已足额支付“16南三01”应计利息，并就兑付事项与全体债券持有人达成一致意向，本期债券本金兑付日调整为2022年10月31日。

南通三建债务沉重，截至2021年9月末，流动负债有174.41亿元，短期借款比例高，而其流动资金更为紧张，账上货币资金仅有10.7亿元，现金短债比0.13。因为流动性危机，2021年下半年以来，多家评级机构下调南通三建评级。

而现在，5亿到期债券兑付不确定，4月马上又有一笔10亿到期债权，南通三建可谓压力山大。另一方面，南通三建官司缠身，被法院列为失信被执行人30次，被强制执行299次，黄裕辉也被多次限制高消费。

接管上海证大转型首战折戟

连年增收不增利，南通三建其实已有转型的想法。接盘上海证大房地产，或许就有向商业地产转型的意思。

彼时上海证大股权流转频繁，业绩大幅波动。2015年，东方资产从原实控人戴志康及其女儿戴陌草及另一股东处，收购上海证大50.03%股份；2015年底，东方资产转手29.99%股权上海证大股份，冉盛置业接盘；2017年11月，冉盛置业退出，凯升接手29.99%股份。

2018年，“白衣骑士”南通三建出场，以7亿港币收购凯升持有的股权，成为上海证大第一大股东，结束了上海证大“颠沛流离”的易主阶段。

接手三年时间，南通三建并没有入主的意思，不过对于房地产业务，可能酝酿已久。2020年年中会议上，黄裕辉提到房地产开发方面获得了青岛莱西、海门证大等地块。

2021年1月，上海证大董事会成员“大换血”，原先董事会成员6人退出，黄裕辉及副总裁李珍成为执行董事，而后高调加入南通三建的原协信总裁张泽林，获任上海证大行政总裁。

南通三建的转型瞄准了商业地产。根据上海证大2020年年报显示，本财年公司净亏损11.57亿港元，归母净利润亏损11.51亿港元，不过旗下有上海证大大拇指广场、上海证大美爵酒店、上海喜玛拉雅中心、南京喜玛拉雅中心等约10个商业项目，以及证大西镇大拇指广场等3个住宅项目。

南通三建接管上海证大，或许想盘活商业地产资源，拓展业务版图，业界也将南通三建视为了上海证大的“救星”。

时隔一年多，今年3月，上海证大披露内幕消息，称收到并获告知兰州中院对南京立方置业有限公司、南京水清木华置业有限公司、上海证大置业有限公司及南京证大大拇指商业发展有限公司均为上海证大的间接全资附属公司发出的执行裁定书。而据2021年中期报告显示，案由为上海证大间接全资附属公司南京立方置业作为被告，与一金融机构发生信托贷款合同纠纷。有媒体报道，该信托或为光大信托。

2021年7月，上海证大收到传票，该金融机构要求偿还本金、利息、罚息及复利合共约2.1亿，法院裁定该金融机构胜诉。上海证大集团管理层与该机构磋商，未能达成双方均可接受的解决方案。

2022年3月披露的信息显示，由于财务状况，上海证大未必能根据该执行书向该金融机构偿还未清偿总额，目前仍继续与该机构进行洽商，争取就未清偿总额达成和解。

如今，大股东南通三建自顾不暇，救不了上海证大，连特发服务都跟着躺枪。南通三建持有特发服务15%股权，是其第二大股东，此前因债务纠纷被债权人申请法院强制执行，所持6%的特发服务股权两次法拍流拍。最新情况是15%股权已被山东省青岛市中级人民法院轮候冻结，对应案件为中国农业银行青岛四方支行与南通三建的金融借款合同纠纷，标的金额为2.31亿元。

2022年新年贺词中，南通三建集团董事长黄裕辉说，寒冬很快过去，暖春就要到来。对于南通三建目前的困境，似乎还在等待暖春。